夺得“点对点电子现金”称号后，Tether 能否再夺“数字黄金”称号？

文字 | 李哲翁编辑 | 毕彤彤制作 | PA新闻

“受益于桥接美元的广泛使用案例，似乎没有什么能够阻止 USDt 的增长，超越以太坊只是时间问题”。 在最新的加密货币市场分析月度报告中，彭博评论道。

确实，USDt的通胀趋势非常明显。 3.12后加密货币交易者对保证金交易的需求、以“菠菜”为代表的各类灰色产品、受制裁或货币波动过大的国家或地区对美元的需求等因素，共同推动市场USDt 的价值飙升。 然而，除了在叙述中占据突出地位的 USDt 之外，Tether 发行的锚定其他资产的稳定币受到的关注较少。

根据 Tether Transparency 页面，除了 USDt，Tether 还发行了相应的锚定欧元、人民币和黄金的稳定币：EURt、CNHt 和 XAUt。

其中，EURt的发行时间可以追溯到2014年，但目前市值不到4500万欧元。 CNHt于2019年9月上市，目前市值约2300万元。 两种 Quantities 的市值、交易量和在线交易量都非常有限。

而今年1月下旬才上线的稳定币XAUt表现最为惊人：Coingecko数据显示，自上线4个多月以来，其市值已攀升至约8600万美元，24小时交易额已突破1100万美元。 已上线Bitfinex、FTX、BTSE、Deversifi、Delta Exchange等5家交易所。

XAUt市值上涨| 资料来源：Coingecko

为什么XAUt能在短时间内实现快速增长？ 什么样的用户在用他，目前交易情况如何？ 在USDt似乎已经坐稳稳定币宝座之后，XAUt会不会对他构成新的威胁呢？ XAUt发行方Tether，相关交易平台负责人一一回应PANews。

XAUt的快速扩张：诞生于一月，比经济危机还长

Tether 可能没有想到，在 1 月底发行黄金稳定币后不久，新冠病毒就逐渐开始在全球蔓延，由此引发的经济危机为其市值的快速增长提供了极好的土壤。

Tether & Bitfinex 首席技术官 Paolo 告诉 PANews，每个 XAUt 都与一盎司实物黄金发行挂钩。 这意味着XAUt市值的增长源于投资者对实物黄金的需求。

“对 XAUt 感兴趣的用户是希望轻松接触黄金的交易者，他们对投资加密货币和黄金都感兴趣。” FTX 首席执行官 Sam Bankman-Fried (SBF) 告诉 PANews。

Delta Ex CEO Pankaj 和 Deversifi CFO Ross 表达了类似的观点。 他们相信XAUt可以为散户和专业投资者提供一种便捷的黄金投资方式。 与经济衰退相关，导致投资者寻求通过 XAUt 对冲风险。

上述人士的观点与宏观环境的变化是一致的。 3月以来，美联储宣布推出千亿美元刺激计划、“悬崖式”降息、无限量购买公司债、国债和抵押品支持债券等一系列激进政策. 盛世怀玉，乱世藏金。 不稳定性促使金价飙升，Factset 数据显示，SPDR Gold Shares ETF 等黄金交易产品的需求大幅上升，3 月份每周交易量超过 1 亿美元，创下该产品五年来的最高值。

SDPR 黄金股ETF 交易| 资料来源：Factset

XAUt 以黄金为锚，似乎是真正的“数字黄金”。 Paolo告诉PANews，投资者无需为XAUt支付托管费，可以用XAUt赎回实物黄金（传统黄金ETF/期货产品不支持该选项）。 此外，XAUt的最小交易单位可分为小数点后六位，全天24小时交易。 这些因素无疑是近几个月XAUt市值飙升的有力助推器。

XAUt的顺利发展，不仅吸引了散户、专业交易者、机构投资者等各类用户，也促使交易平台围绕其构建更丰富的交易产品形态。

在线 XAUt 主要是期货合约

据加密货币数据平台Nomics统计，Delta Ex、FTX、Bitfinex约占XAUt交易量的85%，其中Delta占据近一半的交易量，占据绝对优势地位。

XAUt主要交易对及交易量| 资料来源：经济学

从产品形态来看，几家交易平台主要以XAUt衍生品为主要交易对象。

Delta Ex CEO Pankaj表示，平台目前提供的主要交易产品是XAUt永续合约（Perpetual Swap）。 考虑到客户的需求，未来可能会提供XAUt季度期货。

FTX CEO SBF告诉PANews，他的平台目前提供3倍杠杆多/空XAUt交易品种，他计划推出XAUt现货保证金交易。

Bitfinex目前提供XAUt永续合约和现货保证金交易产品。

近期推出XAUt/USDt现货交易对的BTSE也计划进军XAUt衍生品交易。 其CPO Brian Wong告诉PANews，他们将提供XAUt永续合约和定期合约，支持法币、稳定币甚至BTC支持交易对。

除了交易产品形式的多样化，各公司对XAUt的交易基础设施也有规划。 Tehter & Bitfinex CTO Paolo 此前向媒体证实，随着 Bitfnex 对闪电网络的兼容逐渐成熟usdt现货交易，未来可能会在闪电网络中引入 USDt 和 XAUt 等稳定币。

在采访中，FTX CEO和BTSE CPO Brian Wong都证实了他们有类似的计划：FTX有望在年内完成闪电网络的引入，XAUt的现货交易也有可能融入其中； Brian Wong表示，交易所已经集成了Blockstream的侧链解决方案Liquid，下一步将引入闪电网络。 据其在电报群的 CEO 称，该计划可能会在一个季度内完成。

XAUt会不会成为下一个USDt？

黄金锚定的稳定币赛道其实非常拥挤。 根据 Bitcoin.com 今年 1 月的一份报告，过去几年有 30 多个黄金锚定的稳定币项目失败，目前有超过 75 个类似的项目。 , 其中大部分锚定于 1 克或 1 盎司的实物黄金。 除了Tether，还有总部位于伦敦的数字资产管理集团Coinshares、纽约国有（信托）持牌数字资产服务商Paxos、知名公链Algorand。 路。

锚定黄金的Paxos发行的PAX Gold数据并不比XAUt差多少。 据Coingekco数据，截至发稿，PAXG 24小时交易额接近48万美元，远超XAUt 11万多美元的交易额。

而且，作为合规持牌机构，Paxos的黄金储备审计公信力明显高于XAUt。 市场上流行的 USDt 储备不足的故事能否复制到 XAUt 上还有待观察。

市值、交易量、用户量、交易产品丰富度等方面的喜人表现，让人不禁想知道XAUt的未来会怎样？ 这个资产有可能成长为下一个 USDt 吗？

对此，Tether CTO Paolo持否定态度。 他告诉 PANews，虽然 XAUt 背后的黄金是投资者非常普遍和受欢迎的目标，但其波动性远高于 USDt。 锚定黄金的稳定币比锚定法币的更难，所以他认为很难看到 XAUt 的市值能达到和 USDt 一样的规模。

Delta Ex 首席执行官 Pankaj 持类似观点。 他认为，USDt已经成为加密货币交易事实上的基础媒介，并正在迅速成为保证金或衍生品交易的默认代币，这使得XAUt即使挂钩也很难获得与USDt相近的市值。实物黄金。

FTX CEO SBF持相对乐观的态度。 他认为，以XAUt为代表的黄金锚定稳定币未来可能会达到百亿美元市值的高点。

XAUt未来的市场价值空间如何，尚待商榷，但在前进的道路上，仍面临着亟待解决的问题。

此外，Tether在黄金供应短缺的情况下备金能力也值得怀疑。 据 The Block 3 月报道，随着新冠疫情在全球蔓延，许多跨境跨区域运力停运，支持 XAUt 的黄金储备国瑞士一度被全面禁运，这导致当时 Tether 的“黄金资源”短缺； 相比之下，同期 Paxos 的黄金供应量成功增加了 20% 以应对市场变化。

在“货币联储”和“点对点电子现金”两种说法基本站稳脚跟后，Tether 能否再次夺得“数字黄金”的称号？ 我们拭目以待。

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