你了解比特币吗？

近期，区块链被市场如火如荼地提起，围绕区块链商业应用的讨论也层出不穷。 目前，金融场景是区块链技术应用较为广泛的领域，而比特币就是区块链应用于数字货币领域的成果之一。 虽然数字货币的发展还不规范，尤其是数字货币发行市场混乱，但随着人工智能、大数据、云计算、物联网等技术的蓬勃发展，数字货币将发挥越来越大的作用。在生产和贸易体系中发挥重要作用。 角色。 因此，讨论数字货币期货具有一定的前瞻性。 我们认为，数字货币期货的发展有利于数字货币价格的发现，为投资者提供公开透明的投资渠道，也有利于数字货币逐步融入金融监管体系。

数字货币具有独特的优势

数字货币基于创新技术。 它不仅具有技术优势，而且会产生洗钱、欺诈等问题。 目前，各国央行对数字货币的态度各不相同。 日本央行提倡在鼓励创新的同时保护数字货币消费者； 巴西中央银行倾向于将数字货币视为具有风险的加密资产； 数字货币资产。

从数字货币的本质可以看出其优势，以比特币为例。 从狭义上讲，比特币由两部分组成：第一部分是分布式数据库，即区块链技术。 分布式是与集中化相对应的一个概念。 以人民币为例，它是中国中央银行发行的主权货币。 比特币是通过完成复杂的计算而产生的，业内称之为“挖矿”，因此具有去中心化的特点。 二是点对点加密识别功能，类似于一把特殊的锁。 一方可以锁定，但不能自行解锁，只有另一方才能打开，但不能重新锁定。

比特币的成分特征是其自身的优势，也是其价值的体现。 因为区块链技术是去中心化的，生成主体不是唯一的。 当比特币产生时，它也会被计算机记录在世界各地的数据库中。 当某个地理区域出现问题，导致本地计算机损坏时，不会造成数据丢失。 另外，有必要说一下它的安全性，因为比特币被链上的所有计算机记录下来，所以信息不会被单方面篡改，这对于安全性和准确性要求高的领域具有创造性的作用。

待挖掘的数字货币价值

首先，期货具有价格发现功能。 由于比特币目前价格在6000美元以上，投资实物资产需要大量资金，而期货的杠杆作用有利于扩大市场参与者，增加比特币交易量。 低成本、便捷的交易方式使期货价格更加敏感，更有利于反映市场参与者对未来走势的判断，从而促进比特币定价均衡。 我们认为，比特币的价格可以参考当前的“挖矿”成本和产品优势的附加值。 据摩根士丹利统计，比特币“挖矿”的大部分成本在于电费。 根据不同地区的电价，电价为1300-1800美元。 此外，由于“挖矿”难度的增加，设备损耗和折旧也必然会增加。 在不同的技术和电价下，总成本为3000-7000美元。

其次，期货具有规避风险的功能。 我国发展期货，对规避实体产业的原材料和产品价格风险起到了重要作用。 同样，数字货币持有者也可以利用期货的反向操作规避价格变动的风险。 随着“挖矿”时间的增加，买卖套期保值将更加受到供需双方的青睐。 以期货为代表的未来价格是控制成本、锁定利润的唯一选择。

最后，标准化的期货合约促进了外汇管理。 交易所引入正规交易品种，也有利于驱逐市场上存在高风险甚至非法集资的数字货币。 区块链技术对于普通投资者来说门槛高，市场上信息不对称非常明显。 劣币驱逐良币的现象必然会出现。 这时候就需要交易所的高信用和市场透明度的提高来解决。

主要风险和监管难点

数字货币期货最应该关注其特定的风险，主要包括金融风险、监管风险和网络风险。

以比特币为例，比特币的金融风险与其他商品一​​样。 在于使用杠杆后的高波动性做比特币违法吗，投资者可能会损失所有的存款。 在价格方面做比特币违法吗，虽然比特币期货有利于比特币现货的价格发现，但不可否认的是，即使临近交割，期货价格也会与现货价格出现明显背离。 如何处理基差风险和敞口设置都是重要的一个大问题。

交易所对比特币的监管也存在困难。 由于比特币发展时间不长，适用的法律很少通过市场检验。 有一定的影响。 因此，在没有中央监管机构的情况下，交易所要合理平衡监管，平衡稳健性，控制波动性，这需要借鉴国际成功经验，慎重选择。 同时，比特币是全球统一的，只是不同国家的监管政策不同。 一些国家严格监管或不承认比特币的合法性，也会给交易所监管的独立性带来挑战。 .

比特币产品的特殊性在于它是一种由网络生成的产品，伴随着网络风险。 比特币的匿名性使得网络欺诈更容易发生，交易所有责任建立更多的监控措施以减少欺诈、洗钱等违法行为。 此外，无论是交易所网站还是比特币资产都可能成为黑客攻击的目标，而比特币目前的价值和开发成本对黑客来说极具吸引力。 同时，交易所的交易系统和客户的个人信息或资产可能遭到破坏和窃取，因此信息安全对交易所提出了更高的要求。

目前，芝加哥期权交易所推出了比特币期货合约。 上市伊始，比特币现货价格剧烈波动。 2018年1月17日首个交割日，比特币价格再次大幅震荡。 可见，国外商品交易所也在探索和尝试比特币期货。 我们认为，比特币期货在中国的推出还需要等待相关法律法规的完善，以及前期细致的规则制定和网络安全保障。 虽然推出比特币期货有一定的必要性，但这条路并不平坦，只有稳扎稳打才能走得更远。 （作者单位：东吴期货·南京审计大学）

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