美联储加息对我国经济金融运行影响有限——货币政策坚持我为主力

当地时间3月16日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.25%至0.5%。与此同时，预计美联储将在下次货币政策会议上开始减持美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券，并开始缩表。

美联储加息“靴子”将如何影响我国经济金融运行、我国货币政策将如何应对等一系列问题备受市场关注。

负利率加息已提前消化

对于此次加息，市场早有预期，利空已提前消化。 “靴子”落地后，市场普遍走高。截至当地时间16日收盘，道琼斯指数上涨1.55%，标普500指数上涨2.24%，纳斯达克指数上涨3.77%。此外，10 年期国债利率从 2.160% 以上升至 2.192%。大宗商品方面，黄金期货和国际油价双双回升。

“美国2月CPI同比上涨7.9%，核心CPI同比上涨6.4%，创40年来最高水平，这也是美国CPI同比增速连续第10个月超过5%。在通胀居高不下的情况下，市场对美联储加息和调整资产负债表以抗击通胀，帮助美国经济实现长期增长充满期待。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示。因此，美联储加息对市场的影响总体上是温和的。

“美联储此次加息符合预期，市场已经提前消化，目前尚未对金融环境和实体经济造成实质性压力。同时，美联储在本次会议上下调了经济预测，在一定程度上缓解了市场对美联储过快收紧政策的担忧。中国光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，美联储会议基本明确年内加息缩表路线，政策不确定性已消除，因此短期对资本市场的影响不会受到影响。大。

不会出现大规模资金外流

过去一年，发达经济体货币政策调整对我国的影响备受各方关注。专家认为，疫情发生以来美联储加息对中国股市影响，我国一直坚持执行正常的货币政策。它没有“泛滥”，而是做好了跨周期设计，保持流动性合理充裕，金融对实体经济的支持扎实，金融体系的自主性和稳定性。随着稳定性的增强，人民币汇率有望保持稳定。总体而言，发达经济体的政策调整对我国的影响相对有限。

“美联储本轮加息对我国经济金融运行影响不大。”英国大学证券研究所所长郑厚诚对此的判断基于两点：第一，本轮美联储加息是一个弱周期。一方面，联邦基金目标利率最高点预计不会超过2.25%，另一方面，加息次数大概率不会超过8次第二，我国的货币政策一直是“我本位”。在海外经济大幅放松时，我国始终保持政策果断；同样，在海外经济和货币政策紧缩时期，我国货币政策很可能保持坚定。

中国邮政储蓄银行研究员楼飞鹏认为，从汇率来看，加息有利于美元汇率走强，人民币汇率将面临贬值压力。从利率方面看，美联储收紧货币政策可能会压缩我国与美国的利差，加大资本外流压力。但考虑到目前中美利差仍处于适宜范围内，我国经济总体韧性较好，坚持常规货币政策。对国际资本具有很强的吸引力，因此不太可能出现大规模的资本外流；从资本市场的角度来看，美联储加息和由此带来的美元指数走强将增加美国市场对资本的吸引力，从而导致资本回流。但我国股票和债券市场外资持股比例较低，预计面临的压力相对有限。

“总体而言，美联储加息缩表，中美利差收窄，都会在一定程度上挤压国内政策宽松空间。不过，从目前国内外环境，国内政策超前，经济有望在合理区间运行；加快补齐监管体系短板，有效防范化解风险，促进金融规范和高质量发展因此，即使美联储加息“靴子”落地，欧美金融资产仍面临高估值、高通胀等压力，人民币资产有望成为全球资金的“避风港” 。”周茂华说。

主动响应提前布局

虽然预期已经消化，但美联储加息进程对全球市场的溢出效应不容忽视，尤其是对新兴市场国家而言，美元走强将导致新兴市场外债成本高企和资本外流压力市场风险增加。

“美联储货币政策收紧对我国的影响总体上是有限的，但并不意味着完全没有影响。比如美联储货币政策收紧后，流动性回流到美国，可能会导致我国流动性被动收紧，这就需要国内增加流动性。”楼飞鹏说，在密切关注的同时，我国要做好自己的事情，坚持统筹疫情防控和经济社会发展，保持经济运行在合理区间。货币政策制定要更加关注国内经济形势。灵活适度，继续深化人民币汇率市场化改革，推动金融市场双向开放。

专家表示，近年来美联储加息对中国股市影响，我国货币政策独立性逐步增强，“以我为主”的调节能力不断巩固。这很大程度上得益于我国实施稳健的货币政策，坚持货币稳定。这不仅防止了严重的通货膨胀对经济增长的干扰，也使我国经济在遇到下行压力时能够及时采取相应措施。

“当前‘我本’稳健货币政策需要积极应对，前瞻性操作可进一步加强，提前部署。”智信投资研究院高级研究员王云锦认为，货币政策仍需扩大逆回购 以加强中期借贷便利和过度续约等聚合为基础的操作，将保持流动性合理充裕；中小企业、民营企业、先进制造业、碳减排等领域的结构性货币政策工具仍可加大信贷投放。为增强金融支持实体经济的能力和效果；提供低利率、长期限的消费信贷，合理调整购房按揭贷款和优质房企信贷的监管要求，扩大家庭信贷增长，也是一项更为恰当和紧迫的任务。政策选择。同时，降低企业直接融资难度，保持股市、债市平稳运行，提振市场投资信心，也是当前的重要任务。